3月7日晚间，上市券商首份年报出炉。

　　凭借着不俗的投资实力，兴业证券在自营、资管和基金三块买方业务的“保驾护航”下，以微增的业绩跑赢行业。但在全行业创新加速的背景下，兴业证券的资本金显得捉襟见肘，有做大资产负债表的强烈冲动。

　　　　业绩微增

　　　　投资业务保驾护航

　　年报显示，兴业证券2012年实现营业收入25.39亿元，归属于上市公司股东净利润4.76亿元，较上年同期分别增长9.69%和9.42%。基本每股收益0.22元，业绩好于行业整体水平。

　　根据中国证券业协会公布的行业2012年经营数据，114家证券公司累计实现营业收入1294.71亿元，同比下降5%，累计实现净利润329.30亿元，同比下降16%。114家证券公司中99家实现盈利，仍有15家证券公司出现亏损。

　　在四大传统业务中，兴业证券的自营和资管业绩同比上升，投行和经纪业务下滑明显。数据显示，兴业证券实现证券自营投资收益和公允价值变动合计7.13亿元，自营业务收入同比暴增518.15%，资管业务收入增长26.61%。

　　而受市场交易量下降和股权融资项目发行不均衡的影响，其证券经纪业务收入同比减少19.17%，江西、湖南等10多个省级地区的营业部营业利润都为负数。投资银行业务收入同比下滑39.78%，但固定收益业务却有大幅增长。

　　另外，数据显示，兴业证券控股子公司兴业全球基金也在去年实现净利润1.97亿元，同比下滑12%，但也为母公司贡献不菲收入。

　　在创新业务方面，兴业证券在董事会报告中表示正“有序开展”，去年全年实现融资融券利息收入8432万元，股指期货代理买卖业务大幅增长，发行2只中小企业私募债;推荐3家企业在代办系统挂牌，参股海峡股权交易中心(福建)有限责任公司并即将投入运营。但管理层也坦言，各项创新业务仍在培育初期，对证券公司的盈利贡献有限，短期内还无法从根本上改变证券公司仍以传统业务为主的收入结构，无法明显改善证券公司的盈利状况。

　　　　资金饥渴

　　　　急于做大资产负债表

　　在19家上市券商中，61亿元的净资本让兴业证券显得有些捉襟见肘。随着融资融券、约定购回等创新业务的发展，公司资金能否跟上业务的需要，将直接影响到公司发展战略目标的实现。

　　国金证券一份研究报告指出，在目前行业创新的大环境下，做大资产负债表会是下一步券商经营的关键。随着多层次资本市场的发展和业务、产品种类的日趋丰富，将出现大量资产证券化、销售交易、做市商等占用资本的新型业务，证券公司作为市场的主要参与者将从中获取新的收入和利润增长点。

　　兴业证券明确表示，其业务模式将由依赖利润表扩张向以资产负债表为主、兼顾利润表扩张转变。除了传统的融资手段，证券公司将通过短融券、次级债等多种方式迅速扩大资产负债表，提高杠杆率，通过杠杆来提升整体的资本回报率。

　　1月25日，兴业证券50亿元非公开发行申请获得证监会通过，目前已经启动再融资工作。2月8日，兴业证券称已收到发行短期融资券无异议函。还将择机采取发行债券、进行同业拆借以及其他经主管部门批准的方式融入资金。