“对于橡胶我认可长期看空的观点，但是不认可短期之内还会继续暴跌的观点。这个地方，假设不反弹，继续往下，撑死了10%的空间。”职业投资者胡嘉佳近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　近期不少工业品在经历了前期大跌之后出现了“跌不动”的迹象，橡胶作为较为活跃的品种之一，其主力合约1401这两周来也拉出了两个涨停板。

　　橡胶两周两度涨停

　　今年2月以来，橡胶的走势疲弱异常。以主力合约为例，1401的价格从2月初的27515元/吨下滑至16925元/吨，重挫10590元/吨，跌幅达到38.49%。然而，最近两周橡胶却出现了止跌企稳的迹象，分别于7月11日、7月17日拉出涨停。本周三、周四的主力合约1401的成交量更是突破了百万手。

　　虽然出现了两个涨停，但不少业内人士认为橡胶强势突破的时机仍未到来。

　　海证期货研究所所长倪成群告诉记者：“真正启动的时间窗口还未到来，前段时间是空头行情的收尾阶段，这个位置杀跌只能获得短期利益。另一方面，市场供需格局决定了橡胶不会是V字形的走势，空头行情过去以后不会马上出现多头行情，这里需要一个震荡消化的过程，等待积蓄上去的动力。今年整体是弱过剩，多头行情在这个位置可以适当参与，但是也不能期望太多。”

　　从橡胶的自身周期来看，倪成群认为：“橡胶价格有比较明显的季节性因素，往往市场在6~7月把空头行情走完，为8~9月的多头行情做准备，这个规律在过去几年出现的概率比较高。所以在这个关口，如果市场感觉下游的轮胎厂开工率又符合预期，那么在现在这个相对低位发动反弹的概率就比较高了。”

　　融亨投资咨询管理公司总经理张立雄最近的两次涨停行情都未参与，他也认为时间窗口未到。面对市场的大幅波动，他选择“看戏”，而他等待的是宏观经济政策。

　　张立雄表示，现在确实是处于低位，但是现货需求也没有明显上来，短期来看这波行情属于游资炒作，持续性不强。等到三季度过后，市场底部夯实，宏观经济政策、行业的利好出现，行情自然会出现。

　　张立雄提醒投资者，现在橡胶正处于箱体的上轨，大部分资金还是会比较犹豫，这个位置底部还是能逢低做多，但是不宜追高，三季度可在18000元/吨开始布局多单。

　　保税区库存下降

　　不少分析师还对记者指出，这波市场反弹的背景是保税区库存的下降。

　　数据显示，4月底以来，青岛保税区橡胶库存持续出现下降，从历史高点37.11万吨下降至33.03万吨。

　　“季节性供应旺季且保税区库存水平整体依然维持高位，但相对而言去库存周期已经打开。天胶进口量下滑明显，保税区去库存速度加速，但整体来看供应依然相对过剩。”东兴期货研究员胡冬琦说。

　　倪成群认为，保税区库存加速下滑的原因之一是国内现货比较便宜，与海外一直处于倒挂状态，国内贸易商更喜欢采购税区的老货。此外，下游重卡销售情况回暖也是市场信心的基础，从6月份的数据看，今年上半年整体销售情况比去年强。

　　6月我国销售重卡约7.2万辆，比去年同期的49786辆大幅增长了44.6%，环比今年5月也只有6.8%的小降(2010~2012年最近3年来，6月份销量环比降幅都超过10%)。综合来看，今年上半年，重卡市场累计销售各类车辆约39.96万辆，同比增长7.5%，增幅进一步扩大。

　　熊途末路未走绝

　　胡嘉佳比较看好这波反弹的高度，认为这波熊市中的反弹可能达到20000元/吨。她认为，第一波的反弹，一般总是跌得多，反弹得也多，像被压扁了的弹簧。近期橡胶和焦炭强势引领上涨，正是反弹初级阶段的典型特征。

　　“往往在这个时候，你很容易发现做空已经很难赚到钱了。看看长期图表，好像还是没有什么改变，但就是不知道为什么，做空已经很难赚钱了。”胡嘉佳表示，“这个道理也很简单，拳头总是要先缩回来，再往下打，才有力道。现在的情况是，拳头已经伸出去太久太远了，已经没什么力气了，得先缩回来。”

　　所以，胡嘉佳认可长期看空的观点，但是不认可短期之内还可以继续暴跌的观点。她说：“这个地方，假设不反弹继续往下，撑死了10%的空间。任何大资金，从建仓到平仓，如果没有30%以上的利润，是不会去操作的。因为很可能做出来的行情，自己却走不掉了。但是，如果从这里反弹，比如说橡胶1401反弹到2万元，再往下打，那就可能有30%以上的空间，资金才有动力去做这个局。”

　　中期研究院橡胶研究部研究员陈章柱的观点与胡嘉佳类似，他说：“橡胶依然处于熊市当中，熊途末路未走绝，末路下跌易反复，做反复莫忘熊途。未来的空间演绎，倾向在13000~21000元/吨。”陈章柱建议投资者等待做空机会，他表示市场的主要压力位置在18500~19140元/吨，倾向在19000元/吨附近做空，未来的目标位先谨慎看至17500元/吨。

　　胡冬琦认为就大势而言经历万点跌幅后目前做空意义已相对不大，建议投资者等待价格回调低位做多，短期看反弹阻力在19400元/吨，下方支撑18500、18000元/吨。