潮退之后，才知道谁在裸泳。随着国际黄金价格的大跌，银行发行的黄金挂钩理财产品的收益率成为投资者关注的焦点。

　　值得庆幸的是，普益财富的数据显示，截至4月24日，共有47款挂钩黄金的结构性产品到期。这些产品并未大面积出现“不能实现最高预期收益率”的情况，且都实现了保本。尽管如此，多数产品并未实现最高预期收益率，使得投资收益率还不如定存。

　　普益财富研究员叶林峰指出，挂钩黄金的结构性产品由于风险较大，因此银行一般都进行了保本浮动收益的设计。“为了获得高收益，在购买产品时投资者需要对未来金价有一个基本判断，并选择和自身判断相同的产品，而不能盲目跟风或者听从理财经理的鼓吹。”

　　　　结构性产品难达预期收益率

　　根据金价走势和产品设计进行推测，汇丰银行发行的2款黄金挂钩结构性产品收益率或令投资者失望。

　　资料显示，汇丰银行发行的2款产品期限均为1年，投资起始日均为2012年1月12日，到期日为2013年1月12日。2款产品收益结构设计相反，一款为看涨型、一款为看跌型。

　　对于看涨黄金款，若最后厘定日确定金价等于或高于触发水平(期初黄金价格+250美元/盎司)，投资者可以获得较高收益率(约为6.50%)，否则到期只能获得较低收益率(0.50%);对于看跌黄金款，若最后厘定日确定金价等于或低于触发水平(期初黄金价格-250美元/盎司)，投资者可以获得较高收益率(约为5.50%)，否则到期只能获得较低收益率(0.50%)。

　　然而，在产品运行的1年期内，国际黄金现货价格上涨既未超过期初价格的250美元/盎司，也未下跌超过期初价格的250美元/盎司。“根据估算，该行发行的2款产品均未能获得最高预期收益率。”叶林峰在报告中指出。

　　截至4月16日，汇丰银行仍有10款挂钩黄金的结构性产品已发行未到期，其中今年到期的有4款，为汇金富—— 一年期人民币结构性投资系列产品，将陆续于6月12日和6月27日到期，最低收益率为0.5%，最高的收益率为4.9%~6.9%。从目前的金价走势来看，投资者或许也难以拿到最高预期收益率。

　　值得注意的是，由于黄金的震荡趋势较强，为了规避风险，有银行开始改变产品设计。平安银行近期发行了一款看跌型结构性理财产品。按照产品约定，只要在约1个月后的最终观察日，金价较期初价格上涨幅度不超过15美元，理财产品即可获得5%的最高预期收益率。

　　数据显示，近期不少银行看跌型产品均实现了最高收益率，大致在5%至6.6%;看涨型产品则实现了最低收益率，大致在2%至3.3%，甚至有些看涨产品获得了零收益。

　　　　投资者须明判金价

　　在当前金价大跌的背景下，不少银行以获得最好预期收益所需金价表现的触发条件为依据，将挂钩黄金的结构性理财产品大致分为三类：看涨、看跌以及区间波动。

　　工行的产品以看跌为主，发行的黄金挂钩结构性产品通常设定一个较高的触发价格(高于期初价格平均约150美元/盎司)，收益条款约定在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则投资者将获得较高收益，若在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平，投资者只能获得较低收益。由于该行1~4月到期的产品最早于去年年底开始运作，而在最近的半年里国际金价始终处于下行趋势中，因此该行的18款黄金类理财产品应该全部“轻易”实现约3.75%的高收益。

　　对于近期有计划投资黄金理财产品的投资者，分析人士建议尽量选择期限相对较短的产品，一定程度上可降低投资风险。毕竟未来金价的走势很不明朗，究竟能达到什么点位连专业人士也很难判断。

　　这意味着，投资者需要对未来金价有自己的判断，在此基础上选择相应的产品。其次，投资者在选择产品时，还要判断产品预期收益实现的难易程度，有的产品所设计的高收益率触发条款比较容易实现，而有的产品所设计的高收益条款较难实现，这些都需要投资者根据产品的实际情况进行判断。

　　值得一提的是，普益财富指出，有超过六成的黄金挂钩结构性产品到期未公布收益率，表明该类产品的到期信息披露透明度亟待增强。